古代埃及人把猫奉为月亮女神的化身和象征，这是因为月亮女神巴斯特强大无比，是专门掌管月亮、生育和果实丰收之神。猫的某些生活习性和生理特征，如夜行性、以及捕鼠以保证粮食丰收，正好和月亮女神巴斯特的职责想符合，也就很自然的和月亮女神联系到了一起。月亮女神的形象也被描绘成猫头人的身像。甚至月亮女神的兄弟太阳神，也被描绘成公猫的形象。由于猫眼随光线变化的奇特性，便具有了月亮神和太阳神的双重身份。

大英博物馆中收藏了一尊大约公元前600年的古埃及文物，猫神贝斯特（Bastet）雕像。在金字塔中发现的古埃及文字记载，贝斯特是古埃及神话中主管人间生育、性爱女神，寓意子孙繁盛与生活丰饶。

该雕像为青铜材质，左耳佩有一个漂亮的金色耳环，脖子戴有一个大项链，项链上有一个“荷露斯之眼”的铜饰板，前胸绘有一只头顶日盘展翅欲飞的圣甲虫。铭牌和雕塑头顶上的圣甲虫，都是贝斯特神秘力量的象征。

贝斯特女神是太阳神拉(RA)的女儿，象征着月亮的温暖和女性魅力力量，其化身是一只猫，她有动人的微笑，带给人们音乐、舞蹈和爱，被看成是住宅和家庭的保护神。由于猫咪随光变化的瞳孔，有如月亮的圆缺，贝斯特也被称之为月亮女神。从古埃及王朝之初特别是在布巴斯提斯（Bubastis）王朝一直得到尼罗河三角地区人们的膜拜。人们膜拜贝斯特女神的敏捷和力量。夜间她伸展着猫儿一样的娇媚身姿和月光般动人目光，是主管人间性爱的女神。她最初的形象是母狮子，后来转化为猫，其化为狮子的形象时代表的是复仇和毁灭，其化为猫的形象时代表家庭、幸福和快乐。她的双面形更象是女人天使和魔鬼的两面性潜在的诱惑。

ChouChou刚出生的时候，非常软萌，主人抱着它，心里怜爱的不要不要的。

旁边那位看着都有点吃醋了...

小时候的ChouChou不但深得自己铲屎官的喜欢，连铲屎官的朋友都很宠爱它，隔三差五就来家里看它~

就在大家撸这个小崽子的时候，惊奇的发现，这家伙长得有点快啊，几天不见，变化都很大！

从持续时间上来看：本轮涨价从 2020 年 5 月开始计算，至今已经持续了 10 个 月，涨势未止，涨速分化（55 寸以上大尺寸涨速仍较快，32/43 尺寸趋缓）趋 缓。2020 年 2 月上旬，32/43/55/65 寸 TV 面板报价分别为 71/121/191/241/342 美金/片，环比 2021 年 1 月均价分别提升了 3/4/8/6/6 美金/片，而 1 月的均价环 比 2020 年 12 月上涨幅度分别为 4/5/6/5/5 美金/片。而上一轮涨价仅持续了 6 个 月，2017 年 1 月就出现滞涨情况（55 寸以上大尺寸微涨，32 寸滞涨明显）。

从价格上涨强度来看：本轮涨价从 2020 年 5 月开始计算，32/43/55/65 寸 TV 面 板报价分别从 33/64/107/167 美金/片上涨至 1 月 68/117/183/235 美金/片，涨幅 分别为 106/83/71/41%，目前价格都已回升至 2017 年下半年水平。而回顾上一 轮涨价，涨幅最大的 43 寸也仅为 56%，而 32/55 寸的涨价幅度则仅为 42/22%。

从主导涨价品种来看：本轮涨价涨幅最高品种为 32 寸，其次为 43/55 寸，这背 后的原因是，本轮涨价是供需错配+原材料紧缺且有涨价预期带来的集中爆发， 且疫情宽松财政刺激政策下，需求爆发，行业补库异常强劲，本质是需求主导， 因此呈现普涨局面，大尺寸的持续涨价也为 32 寸涨价拉开了涨价空间。上一轮 为 40-43 寸主导涨价品种，核心原因是中国台湾地震+SDC 7 代线退出带来的特定品 种产能缺口，其它品种则被带动上涨。

1.1.2. 看似是疫情冲击下，财政政策反而刺激了欧美的面板需求

从需求端结构数据来看，中国、北美与欧洲三地的 TV 出货量对全球 TV 出货量影 响的权重更大一些。就 2020 年的情况来看，由于疫情的最大的突发变量，且考虑到 疫情对各经济体的经济与消费的影响各不相同：

中国最先控制住疫情，并率先复工复产，经济虽在复苏但消费习惯性保守，非 生活必需品消费低迷，2020 年 TV 出货量有一定萎缩，全年出货量下降至 5000 万台以下，同比下滑 12.1%；

北美出货量首次突破 5000 万台达到 5330 万台，同比增长 6.6%。这主要是疫情 后美国为了稳定经济，率先推出了 2.2 万亿美元经济救助方案，，居民可支配收 入增长、房贷利率创新低、房产销量创新高、北美 TV 零售强劲，拉动北美 TV 出货暴涨；

欧盟与英国一揽子经济刺激措施与“宅经济”消费需求增长之下，2020 年欧洲 出货量达到 4730 万台，同比增长 7.6%。

按季度数据来看，20Q3/20Q4 海外的需求增速分别达到了 19.9%/7.1%，极大地弥补 了国内出货量的下滑，全球 20Q3/20Q4 的需求增速分别为 13.2%/1.1%。

1.1.3. 实质上是库存周期在主导，额外新增的需求仅仅是锦上添花

从库存周期的视角来看，我们发现，本轮周期美国零售商库存下降速度远快于制造 业，且批发商库存下降也明显快于制造业，这与过去几轮周期都有些不同——回顾 过去的几轮周期：

2008-2009 年由于全球金融危机爆发，所有品类库存显著快速回落，零售商、批 发商与制造商库存同比差异并不很大。

2013 年美国零售商、批发商与制造商库存同比均有所回落，但制造商库存回落 更为明显。

2016 年由于大宗商品价格的快速下跌，美国制造业库存快速下行但消费品库存 略有累积。 2020 年新冠疫情席卷全球，零售商库存下降速度远快于制造业，制造业库存同 比仅小幅下跌。

零售商库存快速下降的背后，是需求端相对较快的恢复，与供给端相对较慢的恢复。 背后的逻辑是：伴随美国政府提供现金补贴及失业状况改善等支撑收入提升，私人 商品消费增速不断修复，但受疫情出现二次集中爆发、干扰企业复工进程等拖累， 美国生产端的修复明显偏慢。

CAREs 法案使得居民可支配收入大幅增长：2020 年 3 月 27 日，美国总统特朗普签 署通过《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（以下简称“CARES 法案”）。作为 2 万亿美元援助计划的重要部分，CARES 法案为美国企业、个人和家庭制定了多项 税收救济与税收优惠措施。该法案的实施不仅完全抵消了疫情期间因失业造成的工 资性收入的减少，反而使得可支配收入大幅增加。从行业视角来看，居家隔离引发 的对远程办公、电视观看的需求无疑成为美国居民可支配收入大幅增长的必选项， 从这个角度上来看，美国在 TV 需求端的爆发式增长也就显得不足为怪了——从 2020 年 8 月美国制造业分行业数据来看（数据来自 CEIC），影音设备库存同比下滑 了 24.2%，居所有行业第一位，这也佐证了在可支配收入大幅增长下，TV 销售（影 音设备主要为 TV）的火爆程度。

从 CEIC 数据来看，2020 年 8 月美国制造业分行业库存数据中，影音设备项同比下 降 24.2%，位居所有行业降幅第一位。

1.2. 供应端：我们对 2021Q3 面板市场仍保持乐观

2021 年有新增供给的产线主要有 4 条（暂时忽略夏普线），分别是：

京东方 B17 武汉 10.5 代线（2020 年底 90K/月，2021 二季度末满产达到 120K/ 月）；

惠科 H2 绵阳 8.6 代线（2020 年 5 月量产，年底满产，2021 年全年满产）；

惠科 H4 长沙 8.5 代线（2021 年 2 月量产，预计 2021 年底满产）；

TCL 华星 T7 深圳 11 代线（2021 年底可实现一期满产，达到 60K/月）。

尽管从量的增长上看，有 4 条线相比 2020 年都有增量，但由于惠科绵阳 H2 线 2020 年底已实现满产，因此，其 2021 的增量相对而言，已经包含在现有的供需结构中 去，也即——目前的价格（本文撰写于 2021 年 4 月初）已经反映了惠科 H2 线全面 达产的信息。市场认为，2021 年二季度末京东方 B17 的满产会对面板供应市场造成 一定压力，但我们并不赞成这一点——从数量上看，B17 为 10.5 代线，套切 65 寸 TV 面板，2021Q3 同比新增 30K/月，换算成 65 寸电视约为 16 万台/月，仅占 TV 月 销售量（2000 万台）的 1%不到，即便考虑到武汉华星 T7 在 Q3 的产能爬坡（按 21Q3 月均产能 15K/月计算），新增的 TV 数量也很难超过 1.5%。

Omdia 对 2021 年 TV 面板的供需比测算来看，该咨询机构同样对大尺寸 LCD 面板 21Q3 的供需比表现乐观，并认为在 2021Q4 供需比有一定增长。

1.3. 供应链端：探讨玻璃基板事故对面板生产的实际影响

1.3.1. 玻璃基板为重要原材料，面板厂商一般有库存

玻璃基板是面板生产重要的原材料，2020 年四季度以来，玻璃基板供应中断的消息 频发，这也引发了市场的讨论，部分市场人士认为无论是 NEC 还是 AGC 的玻璃基 板供应中断，对面板实际的生产影响都不大，原因是面板厂商都会备有玻璃基板的 库存，因此至多造成面板生产商玻璃基板库存的下滑，对于正常的面板生产影响不 大。

一般情况下，这种观点问题不大，但需要结合面板厂商具体的玻璃基板库存来讨论 ——若面板厂商本身因为上游供应链问题使得玻璃基板库存低于平均水平、下游的 出货又非常顺畅，使得玻璃基板库存得到快速消耗，在玻璃基板库存持续走低的情 况下，玻璃基板供应的收缩势必影响面板的正常生产。

从 Omdia 数据来看，面板厂商正常的玻璃基板库存大约 3-4 周，但 3 月来看，部分 厂商库存水平为 1-2 周，部分厂商为零库存，整体处于短缺转紧张的过程中。因此， 在如此之低的玻璃库存水平下，玻璃基板中断会进一步影响面板厂商的库存水平， 对面板生产造成影响。

1.3.2. 玻璃基板低库存→AGC 事故对于面板生产的影响不应被忽略

从节奏上看，2021 年二季度京东方 B17 持续爬坡，惠科长沙线于 2 月实现量产后也 在持续爬坡，供应端是存在一定边际增量的，但由于 1 月底 AGC 玻璃基板供应中 断事件影响，友达、群创、惠科 3 月起来自旭硝子玻璃基板供应受到影响（友达、 群创 6 代玻璃基板供应量将减少 30％，而惠科位在重庆和滁州 8.6 代厂，其玻璃基 板也将减少 30％的供货量），新增的供给并非供需平衡下的压力，更多地仅仅是供 给紧张状态的缓解，实际的新增压力在 AGC 玻璃基板供应恢复后可能会得到显现。

群创、友达的 6 代线相比惠科 8.5 代线而言，在产品结构端并不能形成直接的竞争 关系，但对于惠科重庆线/滁州线而言，由于先前就受到 NEC 玻璃基板中断事故影 响，其库存水平处于较低水平，AGC 玻璃基板供应的减少直接影响到惠科相关产线 的生产，尽管 21Q2 长沙线仍有一定爬坡，但总体上惠科长沙产能的爬坡并不能真 正转化为供应端的“净增量”。

2021 年二季度，惠科产线爬坡与玻璃基板产能供应削减基本抵消：以惠科重庆为例， 2020 年末的产能分别为 80K/月，若供应端减少 30%，则减少产能为 24K/月，惠科 滁州月产能 120K/月，若供应端减少 30%，则减少产能 36K/月，合计减少 8.5 代线 产能 60K/月。惠科长沙线 2 月实现量产，若以 6 个月爬满计算，线性来看，每月新 增产能为 20K/月（有 30K 是 OLED 大尺寸，故按 120K/月计算），产能边际的增量 在 6 月后才逐步影响到整体的供需格局，考虑到 AGC 对惠科重庆/滁州供应的削减 导致其稼动率的约束可能延续至 2021 年 8 月，因此直到 2021 年三季度之前，供应 端的增量并不能形成对面板价格的有效打压，市场仍受 AGC 玻璃基板约束供给端 带来的影响。

1.4. 需求端：2021Q4 需求疫情带来的新增需求边际减弱

本轮面板景气周期尽管有疫情带来的额外需求的增长（隔离带来的居家办公/娱乐需 求），需求端的核心仍然在于库存的回补。不过无论从库存回补的角度还是从疫情带 来的额外需求增长的角度，边际上的拉动都在削弱：

从库存周期视角来看，本轮面板价格上涨从 2020 年 6 月底开始进入被动去库阶段， 2020 年 10 月逐渐进入到主动补库存阶段。考虑到以往主动补库存的时长大约是 12- 19 个月，主动补库存最早在 2021 年 10 月结束，最晚持续到 2022 年一季度，但无 论如何，终端需求的边际拉动能力在削弱。

从终端的需求来看，零售商的库存仍处低位，但逐步缓解：液晶电视零售商一般会 与其重要的液晶电视供应商保持平均 6 周的安全库存。对于三星、LG 电子这样的 一线大厂和量产大厂，则会在其区域子公司再保留 2 周左右的安全缓冲期（包括电 视品牌在当地的自有仓库），以保持零售商终端销售的平稳。与以往实体零售商有 6 周的安全缓冲期不同，线上零售商手头只有 2 周的安全缓冲期，但他们要求液晶电 视厂商必须保持一定的缓冲库存，并承担库存销售的风险。

目前整体来看，一线电 视品牌/OEM 在零售商端缺少 1-3 周的安全缓冲期。不同供应链节点的缺货程度不 同，各企业的案例也不尽相同。

1.5. 中期来看，面板与下游都是寡头格局，未来合作多于对抗

1.5.1. 国内面板龙头发展迅速，资产质量较高

在《静待面板龙头的戴维斯双击系列深度一：为什么说重资产是面板龙头的护城河？》中，我们详细阐述了对面板龙头护城河的观点。简单来说，尽管行业是重资产属性，且由于存在泛摩尔效应，新进入者总是可以通过巨幅资本开支获得比行业前辈更低的生产成本，但随着工艺的不断进步，新进入者要颠覆现有格局所付出的资金成本越来越大，从而行业竞争格局趋于稳固，这种背景下，龙头拥有了实质上的扩产能力，良好的竞争格局叠加扩产能力，龙头便获得了实质上的定价能力。

我们以京东方的财务数据来看，自上市以来，公司营收体量持续增长，增长靠的是举债融资新建产能，但受限于行业地位，公司本身并无产品定价能力。因此，从经营性净现金流数据来看，直到在 2012 年起才持续转正，也正是从 2012 年开始，公司逐渐从追赶者角色向领跑者角色过渡。

TCL 华星也呈现出类似的成长轨迹，相比之下，TCL 华星起点较高：2011 年 10 月， TCL 华星光电第一条产线 T1 开始量产，该产线为 8.5 代线，与京东方 B4 北京 8.5 代线几乎同时投产，2015 年 4 月，TCL 华星的 B2 产线开始量产，TCL 总资产得到 快速增长，继而是营收、EIBTDA 乃至净利润的快速增长。

国内面板龙头资产质量较高，毛利率优于台企。以京东方为例，可以直观地看出， 2007 年之前，京东方的毛利率比中国台湾竞争对手要低，但之后逐步逼近，2012 年起， 京东方的综合毛利率水平已经显著高于中国台湾竞争对手如群创、友达等。这很大程度 上归功于面板企业的后发优势所带来的规模效益，高世代线的尺寸更大，在大尺寸 面板的切割上效率更高，这将使得原材料成本更低；同时，高世代线整体出货量更 大（按切割后数量），因此一定程度上摊薄了加工成本。总体来说，高世代线一般相 较低世代线上有着较为明显的成本优势。

1.5.2. 竞争格局：LCD 行业双寡头，龙头在大尺寸产品有定价能力

随着国内面板行业的崛起，京东方、TCL 华星得到了长期、持续的发展，市场份额 节节攀升。根据群智咨询统计数据显示，2020 年京东方与 TCL 华星位于 TV 出货 面积前两位，出货面积占比分别达到了 24%和 15%，未来随着两大龙头内生外延产 能的进一步扩张（除了各自本身还有 10.5 代线在爬坡外，京东方对中电熊猫两条 8.5 代线产线的收购、TCL 华星对于苏州三星产线的收购），两大龙头 2022 年 TV 出货 面积市占率也有望达到 26%和 20%。

由于两大龙头掌握了 LCD 的扩产能力，从目前的规划来看，未来 5 年的新增产能 都较为有限，相关数据显示，2022 年到 2025 年，大尺寸 TV（6 代线以上）的产能 年均复合增速不足 1%，未来随着需求端大尺寸化的演进，供需比在短暂的上升之 后，也有望持续下滑，始终保持紧平衡的态势。

1.5.3. 产品结构：龙头主导大尺寸演进，对大尺寸产品有定价能力

TV 面板的“大尺寸化”是供给端驱动的：其基本逻辑是，行业后进入者为通过更高 世代线资本开支的投入，可获得更高的大尺寸产品切割效率，从而在大尺寸端具有 成本优势地位，在这些高世代产线的逐步投产下，完成这些高世代线资本开支的企 业基本掌握了对应产品的最优成本，TV 面板行业也因此完成了所谓“大尺寸化”的 演进。在这个过程中，固然有着需求端对于更大屏幕的渴望，但是供给端的竞争逻 辑才是主导了“大尺寸化”演进的主要力量。

高世代 LCD 产线对应不同的面积、不同的切割效率。由下表可以看出，高世代产线 在大尺寸切割方面有着天然的成本优势。

8.5 代线应用 MMG 套切工艺，在生产大尺寸产品经济效益更为突出：从现有的需 求结构来看，32 寸产品仍占需求结构的最大份额，根据群智咨询统计数据来看，2020 年预计在 26.8%，可以明显地看出，43/50 寸产品渗透率逐步提升，这几年逐步替代 了 32 寸产品。从具体数据来拿，43/50 寸产品的需求占比分别从 2018 年的 14%/6.7% 提升至 2020 年的 18.5%/10.2%，65 寸产品需求占比也有一定提升。需要说明的是， 尽管生产 43 寸 TV 面板最经济的是 7.5 代线（8 片），但 8.5 代线在经济性上更为突 出，且可通过 MMG 套切工艺既可大规模生产 43 寸面板，亦可生产更大尺寸规模 的 TV 面板（如 65 寸和 32 寸套切工艺）。

未来随着 10.5 代线的持续量产，LCD 面板的“大尺寸化”演进仍将持续：由于 10.5 代线在 65 寸/75 寸等产品上切割效率更高（一张母玻璃基板可以切割 8 片 65 寸以 及 6 片 75 寸），10.5 代线的持续量产势必带来 65 寸及更高尺寸需求占比的提升— —据相关咨询机构预测，到 2025 年，65 寸及以上产品的占比有望达到 25%，32 寸 产品的需求空间则会被进一步压缩，可以说，未来大尺寸化主要靠 65 寸及更大尺寸 的产品渗透率的提升，而相比 43 寸对 32 寸的替代，65 寸及以上大尺寸产品有望消 耗更多的 TV 面板产能，加速所谓“大尺寸化”的推进。

春节期间

警犬与它们的训导员们

依然坚守在自己的岗位上

保护我们的安全

练好一头警犬

一个指令要“唠叨”千百遍

反复强化 预习复习

否则它就会‘退化’

搜毒、搜血、搜捕、鉴别

都是警犬的强项

而针对春节期间电信网络诈骗案件高发

新技能“快递中闻卡断卡”

也必须安排上

为了更好地训练

训导员们都会在其中

加入火腿肠、肥皂等

干扰它们

目前

山东全省有训导员1121人

警犬2378头

全国排名第3

春节假期

24小时备勤

舍小家为大家

守万家团圆

辅警：车鹏飞 37岁 搜爆犬 小威 5岁

辅警：王文一 34岁 搜血犬 大宝 6岁

辅警：曲锋 41岁 追踪犬 卡尔1岁

原标题：俄科蒙多尔犬雪地拍写真“拖把”印象深入人心

【环球网综合报道】据英国《每日邮报》报道，12月早些时候，俄罗斯摄影师伊戈尔•普菲尔耶夫在雪地里为两只科蒙多尔犬拍摄了一组写真，引发网友广泛关注。

这组照片拍摄于俄罗斯特佛州科纳科夫斯基区一个国家保护区——扎维多沃村。从照片中可以看到两只狗狗在雪地里奔跑玩耍，十分开心。科蒙多尔犬是一种看护犬，它们毛发浓密，像绵羊一般。伊戈尔说：“为这种狗拍照很辛苦，因为它们平日负责防守领地，所以一旦有人试图靠近，它们立刻就会显示出攻击性。”

不过伊戈尔对抓拍很有耐心，把镜头安放在离狗狗不远的地方。他说：“通常情况下，因为这种狗力气很大，所以人们靠近它的时候都很谨慎。我很喜欢这种狗，以前也给它们拍过照片，所以我知道如何顺利拍摄。第一次看到这种狗的人反应非常有趣，他们都说这种狗怎么这么像拖把？”

其实听名字花友们就肯定已经能猜到月光花的一些特性了，一方面它叫月光花这个名字是因为它喜欢在晚上开放，开放的时候沐浴着月光，非常美。另一方面是因为月光花完全开放之后整朵花都是圆圆的，花朵大，花色又洁白，看上去就像是夜空中皎洁的圆月一样美丽，所以得名月光花。

月光花还有另一个名字叫“夕颜”，是和朝颜（牵牛花）相对的，也是因为日本的传说中有一位女子叫夕颜。

月光花的原产地其实是美洲的热带地区，它是引入中国的，现在已经在我国各个地区都有种植，受到了花友们的喜爱。因为月光花的花色洁白、花型高雅，花朵盛开的时候还会伴随着芳香的味道，所以在阳台或者院子里种一盆月光花是非常合适的，这样在赏月的同时也可以一起赏花啦！

长得漂亮是月光花的优势，但却不是唯一的优点，月光花还可以入药，对治疗很多疾病都有不错的效果。就拿月光花的清热解毒这个功能来说吧，古人被蛇咬了之后都会专门去寻找这种草药，把月光花揉成糊状敷在伤口上，可以让毒素扩散得慢一些，疼痛也有所减轻。

不过，除非特殊情况，否则花花是不太建议花友们用月光花来敷伤口的。一来是因为害怕花友们认错了花，产生更不好的效果，二来是害怕操作中有误区，或者用完月光花就不去医院了，这都是很容易就会耽误病情的。

月光花还可以用于治疗骨折或者其他类型的骨头受伤，不过要用到的是月光花的种子。花友们去拿中药的时候可能会发现，里面有一位药就是月光花的种子。除了治疗骨折之外，煎药之后留下来的渣滓也可以敷在受伤处，对给伤处消肿也是有好处的哦！